COMPRAR GEO

Una acción que parece ser una buena oportunidad de inversión es GEO. La compañía anunció hace un par de meses que las intensas lluvias que azotaron buena parte de la República Mexicana durante el verano pasado habían afectado el desarrollo de algunos de sus proyectos inmobiliarios. Este impacto, si bien temporal, hizo que la empresa se viera obligada a revisar a la baja sus estimados de ventas, utilidad y crecimiento para este año. Al mismo tiempo, el anuncio coincidió con la crisis “sub-prime” en Estados Unidos, lo cual de alguna forma contaminó el ánimo de los inversionistas en relación con las acciones de compañías inmobiliarias.

Al día de hoy, GEO cotiza en $34.24 pesos por acción, lo que representa una pérdida de cerca de 38% de su valor de mercado en lo que va de este año. Su múltiplo P/E actual es de aproximadamente 8.2x, lo cual la sitúa en valuaciones cercanas a mínimos de los últimos dos o tres años. Pienso que, a pesar de los desastres causados por las lluvias durante el verano, los fundamentales de la compañía no han cambiado significativamente y el sector inmobiliario en México sigue teniendo perspectivas interesantes de crecimiento.

El Infonavit ha comentado recientemente que espera extender entre 500,000 y 540,000 créditos hipotecarios en 2008 y que, en promedio, esperan incrementar el valor de cada crédito en 33% a $319,000 pesos. La estabilidad de la economía mexicana sigue consolidándose, y si no hay recesión en Estados Unidos, los dólares de nuestros paisanos seguirán fluyendo, lo que permitirá mantener esa valiosa fuente de divisas. En ese escenario, GEO, Homex, y Urbi están muy bien posicionadas para sacar provecho de la enorme demanda que existe por vivienda en este país y han reiterado sus estimados de tasas de crecimiento del 16% al 20% para el 2008. Las tres compañías me gustan pero la que está de oferta hoy por hoy es GEO.

COMPRAR HOMEX

El índice de precios y cotizaciones se encuentra casi 12% por debajo de su máximo histórico, lo que en mi opinión constituye un buen punto de entrada para comenzar a buscar de manera oportunista compañías a buenos precios. El tema "sub-prime" nos sigue contaminando desde Estados Unidos, al igual que lo ha hecho con casi todos los mercados bursátiles del mundo. Sin embargo, pienso que los fundamentales de la economía mexicana no se han deteriorado sino que, por el contrario, tal vez sean un poco mejores de lo que eran hace tres o seis meses. La famosa "Reforma Fiscal" ya se aprobó y, aún con todas sus deficiencias y debilidades, constituye un buen paso y una victoria apreciable en términos de negociación política que puede abrir paso a otras reformas más interesantes y muy necesarias.

El tema en México continúa siendo la falta de crecimiento económico y el riesgo importante es la posible recesión en Estados Unidos, la cual en mi opinión no sucederá gracias a las acciones oportunas que han tomado la Fed y el Banco Central Europea en términos de bajas de tasas de interés e inyección de liquidez a los mercados.

Una empresa que llama mi atención es Homex. La acción está casi 29% abajo de su máximo histórico, cotiza a múltiplos P/E de alrededor de 17 y P/B de 3.20. Su capitalización de mercado a estos niveles es de 2,600 millones de dólares y su acción cotiza tanto en México como en Nueva York, lo que la vuelve más bursátil y visible. Cabe mencionar que en estos momentos la acción no paga dividendos.Pienso que las perspectivas de la industria de la construcción en México siguen siendo positivas y, en mi opinión, Homex está muy bien posicionada para sacar provecho en los próximos años de este crecimiento. La acción ha bajado recientemente debido a la percepción negativa que existe sobre este sector más que por problemas inherentes a la empresa. Un dato interesante es que hace algunas semanas la familia fundadora de esta empresa adquirió un 2% adicional del capital, para incrementar su participación a casi 35%. Me encanta invertir en empresas donde los dueños tienen una participación importante. Eso comprueba que creen en el modelo de negocio y que están dispuestos a poner su dinero junto al del gran público inversionista. A cualquier nivel de precio por debajo de los $85.00 pesos por acción, Homex me parece extremadamente atractiva